维持“增持”评级,下调目标价至21.8元/股。公司18H1营业总收入/归母净利润44.2/3.0亿元,同比-4.0%/-39.8%,18Q2归母净利润1.7亿元,同比-26%,低于我们预期。18H1扣非净利润同比-33%,主要受信托业务收入和参股金融公司收益同比下降影响,纺机板块业绩持续回升。资管新规执行细则边际放松有助于公司信托规模降幅趋缓。考虑金融板块业绩低于预期,下调公司2018-20年EPS至1.21/风行资讯1.45/1.66元（调前1.71/2.08/2.55元）,下调目标价至21.8元/股（调前41.8元）,对应18P/E18X。

　　捷报比分直播金融板块业绩下降,纺机板块业绩持续回升。1）18H1子公司中融信托信托业务收入（手续费净收入+其他业务收入）16.5亿元,同比-49%,18Q2手续费净收入环比+30%,季度收入同比降幅有所收窄,预计主要受信托业务转型及通道业务压缩影响。2）受北京青杨投资亏损影响,我们估算18H1公司直接参股的5家金融类公司投资收益贡献为-0.32亿元（17H1为0.84亿元）。3）纺机板块主营业务收入同比+18%,毛利率同比+258BPS,同时资产减值计提同比减少1.27亿元,公司纺机板块业绩持续回升。

　　收购中融信托股权有望提升公司EPS。公司3月公告拟以发行股份及支付现金方式收购中植集团所持中融信托约33%股权,本次交易后公司持有中融信托股份由37.5%提升至70.5%,金融属性进一步增强,我们预计本次收购完成有望增厚公司未来EPS。

　　催化剂:收购中融信托股权事项顺利推进。

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